今日推荐 |美元稳定币的崛起会威胁到比特币吗？

近几个月来，稳定币的市值增长越来越快。加密美元（主要是中心化稳定币）的总市值已超过 90 亿美元世界承认比特币，仅一个多月就增加了 30 亿美元。

来自硬币计量学

具有讽刺意味的是，当今增长最快的加密空间不是 DeFi，不是比特币，而是加密美元。目前以太坊最大的应用场景不是2017年的Aisio，也不是2019年的DeFi，而是美元稳定币的发行。这样下去，至少在短期内，以太坊会成为最大的加密美元公链，而不是开放的金融公链。

无论加密世界的人们喜欢与否，加密世界都不是最初预期的那样。从长远来看，或许加密领域会发展出新的面貌，但短期来看，目前加密领域的产品和市场最适合的场景是加密美元，也就是美元上链和美元被代币化。

比特币最初的目标是取代法币体系，而目前的演变是法币没有走弱的趋势，而是有更强的增长趋势。当然，并非所有法定货币都如此幸运。在区块链的背景下，越强越强，比如美元等强国经济的法定货币。弱国的货币，比如委内瑞拉、阿根廷等国，会越来越弱，直到完全被替代。在一些应用场景中，区块链的去中心化技术并没有带来去中心化的现实，反而更趋于中心化。加密美元是其中最大的。

随着美元进入加密世界，法币影响力迅速扩大，是不是加密世界的木马最终会吞噬加密世界？

比特币面临来自加密美元的竞争

比特币最初的叙述是成为点对点电子现金，一种取代法定货币系统的加密支付。然而，由于其自​​身的可扩展性问题，比特币无法支持点对点支付的现实。即便如此，比特币已经成为全球货币体系的一部分，其当前市值超过 1300 亿美元（蓝狐笔记：截至 2020 年 4 月 24 日撰写）。

但是，这个规模与全球资本市场完全不同，例如股票市场、房地产市场和衍生品市场。甚至黄金的市值也接近 8 万亿美元。但由于比特币发行货币的不可变性，以及其在价值存储和价值流通方面的优势，在未来的数字时代，它很有可能成为黄金的最佳替代品。

而现在，在比特币的发展过程中，其价值存储和价值流通面临着来自加密美元的激烈竞争。这也是比特币接下来需要解决的问题，如何扩展其使用场景，如何找到保证未来竞争力的方法。

加密美元具有传统美元的价值基础

虽然比特币在加密世界是当之无愧的兄弟，但其需求规模与现实世界的美元相比显然是无法比拟的。加密美元本身就是美元的代币化，根植于自身对传统美元的需求。如果是加密比索（阿根廷比索的代币化），需求不会那么强劲。

国际贸易需求

美元是世界贸易中的主要货币之一，例如使用美元进行石油交易。

美元债务需求

这是最大的美元需求情景之一。目前全球债务总额约为 60 万亿美元。为了偿还这些债务，需要大量的美元。美元债务约为欧元债务的 4 倍，日元债务的 24 倍。根据IMF数据，全球央行持有的美元债券约为6.75万亿。这里对美元的需求很大。

投资需求

投资美国公司，比如美国科技公司，都需要美元。投资美国国债也需要美元。

由于这些原因，全球对美元的需求强劲。当然，美元走强也会让较弱经济体的货币感到不安。一方面，对美元的需求导致通货紧缩；另一方面，当地货币的通胀导致其使用场景不断压缩。

由于美元的强势，这也导致美元在世界许多地方受到监管。如果不加以规范，可能会使许多地方的当地法定货币体系难以为继。但是，因为监管，它的流通并不完全顺畅。这里有很多被压抑的需求。被压抑的需求一旦找到释放的方法，就会迅速展现爆发力。

Cryptodollar 在加密世界中具有优势

Cryptodollar 之所以受欢迎，是因为它结合了现实世界中美元的需求基础和加密世界流动速度的特点。通过加密技术，加密美元的发行相对容易，可以以较低的成本流通。 Tokenize USD 生成各种稳定币，如 USDT、USDC、BUSD 等。这些稳定币可以通过各种公链，尤其是以太坊快速转移。现在有一个加密钱包来发送和接收付款比设置一个传统的银行账户（例如通过 Dharma 等加密银行）更容易，或者用户只需要一个以太坊或比特币地址，相当于拥有未经许可的银行账户。

另外，加密美元交易网络比较完善，不仅具备快速流通的技术基础，还具备快速流通的社会基础。除了用于购买加密资产，加密美元还可以用于借贷、汇款、衍生品等。从目前来看，加密美元的收益高于传统银行，这使得它成为可能吸收传统银行业务。一些加密货币银行正试图通过简单的模型将美元从现实世界吸进加密货币世界。

总之，加密美元是前所未有的物种。它是传统美元与加密技术相结合的产物。它具有现实世界价值存储和定价单元的属性，以及加密世界的价值流通。属性。这赋予了它货币的全部属性。从这个角度来看，它在传统和加密世界维度上都与比特币竞争。然而，加密美元也有弱点。也就是说，它要求传统的银行系统实现与美元的 1:1 挂钩，这使得其抗审查能力降低。

Cryptodollars 还开发了其他模型。例如，超额抵押产生的去中心化稳定币如 DAI。像 DAI 这样的稳定​​币主要用于 DeFi 中的 dApp，也符合 DeFi 的气质。还有可以由衍生品支持的美元敞口。例如，可以使用加密世界的无许可代币、比特币或以太坊来接触美元，这是一种更复杂的加密美元。

比如通过比特币永续合约，支持用户交易BTC/USD，那么，如果用户想获得加密美元的稳定性，又不想承担比特币的波动风险，他可以通过以期货抵押 BTC 的形式获得类似加密货币的稳定性。假设委内瑞拉的用户用他们的法定货币或加密货币购买 1 BTC，用户的目标是针对当地通货膨胀持有 8,000 美元（假设 1 BTC 的价格为 8,000 美元）的风险敞口。但是，用户不想承担比特币波动的市场风险。用户只想持有 8000 美元的曝光，不想换成其他稳定币（USDT）。

此时，用户无需卖出 1 BTC 即可获得 8,000 美元（存在监管风险）。用户只需要通过永续合约做空BTC。如果 BTC 跌破 8,000 美元，用户的空头头寸仍然价值 8,000 美元，因为用户赚取了 BTC；如果 BTC 升至 8,000 美元以上，则用户的空头头寸仍然价值 8,000 美元，因为用户损失了 BTC。也就是说，通过抵押 BTC 获得合成美元敞口，用户可以锁定其美元敞口，而不受 BTC 市场波动的影响。

加密美元会是加密世界的特洛伊木马吗？

Cryptodollars 现在正在走强。加密美元可用于在加密世界中赚取更高的利息，稳定币收益率远高于传统银行系统的美元收益率。当加密货币市场波动时，稳定币可以用作避风港。稳定币也可用于借贷、质押等。OTC 还支持法币和 USDT 交易。

Cryptodollars 可用于汇款和转移价值。汇款是一个超过 6000 亿美元的市场，中介机构可以从中获取数百亿美元的费用。由于成本低、速度快，加密美元有机会在传统汇款市场占据很大份额。

Cryptodollar 可用于对抗疲软经济体的通货膨胀，例如委内瑞拉、阿根廷和其他普通民众对美元提取和购买有严格控制的国家。 Cryptodollars 可以帮助这些经济体中的普通人在当地货币高度通货膨胀时获得可替代货币来对抗通货膨胀。

最重要的是，美元债的需求非常旺盛，规模巨大。那么，是否有可能通过加密美元获得更多的美元流动性呢？这种可能性并非没有。

从这些方面来看，加密美元已经完全超越了加密市场的投机和对冲需求，有机会将传统系统的美元需求转移到链上。这个规模远远大于加密市场的投机需求。

那么，这不会损害比特币和以太坊的货币属性吗？它会边缘化这些加密货币吗？

加密世界的愿景是建立一个开放的金融体系，以防止 2008 年经济危机的延续。它试图改变信用经济体系的通货膨胀模式，实现真正的硬通货制度，它试图将传统金融系统转移到区块链上。

比特币和以太坊是加密世界的两个代表。从目前来看，主流民众并没有放弃法币的意愿，也没有将加密货币视为替代货币。目前，投机和投资的需求更多。相反，在区块链技术的帮助下，强势法币（如美元）获得了更大的增长空间。所有这一切，似乎加密世界反而让传统的法定货币崛起，而不是让加密货币成为替代货币。

那么，加密美元真的是加密世界的特洛伊木马吗？没有。

首先要承认的是，加密美元的崛起在一定程度上挤压了比特币在价值存储和价值流通方面的叙事空间。由于其可扩展性，比特币无法承担点对点电子现金的重任，也无法说服当前用户作为一种价值储存手段，因为它的波动性。当然，就目前而言，它更不能承担起宗派单位的重任。

可以说，在比特币充分展示其优势之前，加密美元的存在将在很大程度上挤压比特币的价值存储叙事。因此，在发生危机和市场波动时，人们可能更愿意持有加密货币而不是比特币。

然而，这并不意味着加密美元的崛起对比特币和以太坊是一个真正的打击。相反，加密美元的崛起对比特币和以太坊有长远的好处。

首先，加密货币的崛起正在挤压传统银行系统。是新时代的“欧洲美元”，是为世界提供新的流动性渠道，是为世界汇款提供更好的选择。加密美元的崛起将重塑传统银行的美元信贷、存储、借贷和汇款业务模式。

其次，加密美元的崛起正在挤压较弱经济体的货币。在阿根廷和委内瑞拉等疲软经济体中，高通胀使其本国货币缺乏吸引力，人们正试图获得美元来对抗通胀。但真正的美元来之不易，而加密美元加速了这种转移，这将进一步压缩通胀货币的空间。

加密美元只会释放被压抑的美元需求，而加密技术加速了这种需求的释放过程。

与较弱国家的货币相比，以太坊和比特币有不可逾越的护城河。因为比特币根本不同，它是一种可编程的货币，它是透明的，有明确的分配方案，不需要许可，可以自由流通。它是一种基于全球共识而诞生的加密原生货币，其账本不可篡改。 它不会像美元那样，可以相对随机地发行。从本质上讲，它与美元是完全不同的物种。加密美元无论发展多快，都是美元的延伸，而比特币是加密世界的平行物种。最终，它有自己的用例，尤其是在解决隐私问题时。它具有法定货币和加密货币对美元而言不可替代的需求场景。

从以太坊的角度来看，由于大部分加密货币都是在以太坊上发行的，这意味着大部分加密货币都是在以太坊上交易的。加密美元在一定程度上有可能挤压去中心化稳定币的使用，但不能完全取代它们。因为去中心化的稳定币不存在中心化银行的赎回风险。这使得 DAI 等稳定币能够站稳脚跟。此外，由于 Cryptodollars 在以太坊链上流通，以太坊可以获取其费用，并且使用 Cryptodollars 的场景越多，以太坊可以获取的费用就越多。这对以太坊来说并不是一件坏事。加密美元的可信度不仅取决于发行人的 1:1 法定抵押品，还取决于以太坊的安全性。随着加密货币携带量的增加，对以太坊安全程度的要求也会随之提高。

此外，加密货币的好处是可以吸引更多普通用户进入加密货币世界。随着人们使用加密美元，它不可避免地会带来新的加密用户。这对加密世界来说是一个福音。

最后，从长远来看，一旦加密美元规模过大，就会引起全球监管机构的关注。由于cryptodollar是美元的代币化，它与中心化的银行系统密不可分，本质上是受监管的。所以，它的规模是可控的。在一定程度上，比特币、以太坊等无需许可的价值载体将展现出其独特的优势。

总之，加密美元虽然发展迅速，但不会成为加密世界的木马，因为它本质上是美元的代币化世界承认比特币，对传统银行的美元业务造成冲击。