人民币到底会贬值吗？教你一招应对贬值

美元指数一路走高，人民币汇率屡创新低。 人民币汇率会跌到底吗？ 如果人民币贬值，只有两个影响，一是物价上涨，二是现金资产缩水。 当前形势下，中国投资者该如何应对人民币贬值？

特朗普时代人民币会贬值到底吗？

文/新浪财经专栏作家黄志龙

（作者简介：苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任、高级研究员。）

近期美元指数稳中有升，并于11月14日突破100心理关口。与此相对应，全球多数货币对美元承压，人民币也难逃一劫，汇市兑美元汇率屡创新低。

出现这一趋势的背景是，市场普遍预期特朗普的扩张性减税和增加支出政策将推高美国通胀，特朗普还将向美联储施压，要求其提前结束美国低利率时代。

但笔者认为，美联储货币政策的独立性不在特朗普政府的掌控范围之内，高利率引导下的强势美元也不符合特朗普的经济增长目标。 因此，人民币跟随美元走强的被动贬值趋势不具备可持续性。

特朗普团队无法影响美联储的独立性

首先，美联储的独立性在法律上得到充分保障。

1913年的《美联储法案》和1929年“大萧条”后的数次法律修正案，使得美联储直接对国会负责。 美国总统干预美联储政策的先例极为罕见。 这是对美国经济实力的重要制衡。 形式。

从历史上看，美国总统和美联储主席之间存在政策冲突。 例如，1965年，约翰逊总统要求美联储不要加息。

2009年7月，200多位美国经济学家呼吁国会和白宫减少对美联储的干预。 一周后，美联储主席伯南克在国会听证会上誓言保证美联储的独立性。

其次，特朗普缺乏干预美联储政策的有效手段。

现任美联储主席耶伦由奥巴马总统任命，任期至2018年2月。在此之前，特朗普无权任命新主席。 此外，虽然目前美联储理事会有两个空缺可能是特朗普批准的候选人，但在19名理事和12名有表决权的理事中，他们仍处于绝对少数，难以通过。改变美联储理事会的立场。 议程和决策过程。

事实上，美联储理事会的决策主要是基于委员们对当前美国和全球经济形势的判断，而不是联邦政府和总统的意愿。 损害了自己的专业声誉。

最后，特朗普团队对美联储的批评在大选前发生了变化。

全球对美联储货币政策的担忧源于特朗普在大选前的竞选演讲中对美联储低利率政策的批评。 企业和中低收入家庭收效甚微。

不过，在特朗普大选结束时的“百日新政”讲话中，以及特朗普竞选官网近日公布的初步政策框架中，移民、减税、基建投资、贸易保护、金融监管、医疗保险突出。 法案等内容并未提及美联储的货币政策框架。

这表明，特朗普更有可能充分尊重美联储的独立性和专业性。

高利率和强势美元不符合特朗普的经济增长目标

从当前美国面临的国内外经济环境来看，特朗普施压美联储实施高利率和强势美元的货币政策，不利于实现向选民承诺的刺激经济增长的目标。

首先，特朗普需要大量低成本资金来激活实体经济。

特朗普的经济增长目标是推动美国经济增长4%，创造2500万个就业岗位。 他首选的政策措施包括对企业和家庭的全面减税，以及扩大基础设施投资以激活实体经济。 .

全面“减税增支”势必导致美国联邦政府债务大幅增加。

与此同时，特朗普扩大基础设施投资，希望大规模引入民间资本。 显然，美联储宽松的货币政策有利于为政府债务融资和私人投资提供低成本资金。

其次，美国通胀水平不支持美联储的高利率政策。

近几个月来，美联储利率政策最为关注的两大通胀指标CPI和PCE（个人消费支出）有所回升（9月分别为1.5%和1.25%），但距离美联储的预期仍有较大差距目标值 2%。 差距不小，也明显低于历史平均水平。

与此同时，欧元区、日本等全球主要发达经济体仍深陷通缩，美国在这种大环境下不太可能出现更显着的通胀压力（见下图）。 因此，美国目前大幅加息的必要性不大。

三是美国就业形势不如预期。

特朗普在竞选期间一直批评美国经济强劲增长和失业率下降是虚假的，尤其是美国政府公布的10月份失业率降至4.9%。

主要原因可能有两个：一是美国劳动力参与率自2008年以来下降了3.4个百分点（见下图），这是由于美国人口逐渐老龄化，大量劳动适龄人口长期失业后失去工作的人 二是有大量的临时工作，统计上称为新工作。 因此，美国的实际就业形势可能并没有想象中那么强劲。

第四，高利率必然导致美元走强，从而削弱美国出口产品的竞争力。

出口也是特朗普刺激经济强劲增长的重要部门。 高利率政策必然导致美元大幅升值，而美元大幅升值显然不利于美国出口增长。

2014年下半年以来，美元指数从80上升到98，升值幅度超过20%。 美元大幅升值对美国出口产生重大影响——2015年以来，美国出口连续20个月负增长，直到今年8月才转正。 而这是继今年上半年美元指数下跌5%后，美国下半年出口的推动结果。

第五，美联储的高利率政策将加剧与其他主要经济体货币政策的分化程度。

目前欧洲央行和日本央行仍在执行负利率政策，短期内转正的可能性较小。 与此同时，中国、巴西、印度等主要新兴市场利率仍处于历史低位。

美联储副主席菲舍尔选后表示，“与以往美国货币政策收紧时期相比，本轮美国政策加息速度可能更慢，累计幅度可能更低，这将有助于收窄美国的货币政策立场。和其他国家。” 差异，以及这些差异带来的溢出效应。”

历史上，里根时代为应对严重的滞胀，不得不采取大幅加息的政策，曾引发震惊世界的拉美债务危机。 因此，在特朗普时代，美联储也会慎重考虑加息的幅度和节奏，以免对全球经济造成严重冲击。

无需过多担心人民币与美元双边关系的长期走势

上述分析表明，无论从美联储货币政策的独立性，还是美国当前面临的国内外经济环境来看，美联储实施高利率、强势货币政策的可能性不大。特朗普时代的美元。

回到市场广泛关注的人民币汇率未来走势，当前人民币兑美元汇率屡创新低。 主要原因可能如下。

首要因素无疑是美元指数持续走高，导致人民币被动贬值； 二是央行的政策目标是保持人民币汇率指数稳定，央行在多数货币对美元贬值的环境下下调人民币对美元双边汇率； 最后，央行吸取了2015年8月11日汇改前的教训，及时调整了兑美元汇率。 多重恐慌。

同时，从中国经济基本面来看，当前中国经济处于L型探底阶段，是全球经济中增长强劲的大经济体。 同时，经常项目仍保持较大顺差。 这些因素都是支持人民币汇率稳定的有利因素。 因此，人民币汇率大幅波动的时代已经到来。 普通投资者不应有“浮动恐惧”，过度担心“一市一池”的得失，而应关注人民币汇率的长期走势。

用最简单的方法应对人民币贬值

文/新浪财经专栏作家肖雷

在岸和离岸人民币汇率均跌破6.86。 市场虽然对人民币汇率的波动有所预期，但并不是很平静。

2014年初以来，人民币对美元汇率下跌了14%，回到了2010年重启汇改的时候（金融危机后汇改基本停止） 2008 年至 2010 年 5 月）。

这也意味着，自2005年汇改启动以来，人民币已经彻底摆脱了单边升值的预期。

本轮汇率调整，加之中国经济增速放缓，人民币与美元利差缩小，全球资本回流美国，中国外汇占款持续走低储备方面，近几日人民币汇率加速贬值，主要是由于大选引发的美元避险需求重燃，美元指数再次突破100关口，达到美联储启动前的水平去年底加息。

全球金融市场波动加剧人民币汇率对比特币有影响吗，人民币汇率承压与国际大宗商品市场调整、其他非美货币波动无异。 都是美元走强造成的震荡。

近两年，虽然人民币汇率持续走低，但政策层面实际上并没有加强调控。 在此期间，不少投资者完成了海外资产的布局，包括外汇、购买海外保险、配置海外房产和资金、持有外币等。 计价证券等

然而，在此过程中，部分投资者并未获得较好的投资回报。 相反，由于羊群效应，一些投资者盲目换汇。 在购买海外资产的过程中，他们缺乏专业指导，被骗上当受骗。 情况也时有发生。

近期，政策层面开始加强监管，不少人的集中换汇、团购“境外”保险开始受到限制。

未来，投资者需要进入“沪港通”、“深港通”、“沪伦通”等现有和规划中的投资渠道； 尤其是QDII（合格境内机构投资者）需求将持续增加，但目前产品和额度有限，保险QDII、基金QDII、银行QDII均有不同程度的上限，投资者需在境内资产另谋出路市场。

投资理财虽然是专业的工作，但越复杂，风险就越不可控。 简单来说，人民币贬值无非是两个影响，一是物价上涨，二是现金资产缩水。 当前形势下，中国投资者该如何应对人民币贬值？

1.垫款消费和借贷消费

这种提前消费并不局限于进口产品。 目前，中国的通胀指数已经开始回升。 国内很多大宗商品新一轮涨价或将不可避免，但涨幅难以预测。

对于消费者来说，利率下降降低了债务成本。 本来打算明年买的，今年可以先买； 原计划明年去旅游/进修/探亲的，今年可以先去； 所有的消费和海外计划都可以适当提前。

当然，这种涨价不可能涵盖所有商品，品牌商品的涨价幅度可能更高。 例如，高档白酒已经开始涨价。 尤其是很多奢侈品牌一旦调价，就很难翻盘了。 如果买一些中高档的奢侈品，说不定还能达到保值增值的效果。

2.持有多种外币，包括比特币等。

人民币对美元贬值并不意味着美元对其他货币升值，也不意味着美元会继续走强。

美国共和党上一次执政时期（小布什时期），美元连续下跌近8年； 很多国内投资者没有经历过美元的大熊市，总认为持有美元比持有人民币好。 这是非常危险的，因此需要更全面的风险管理。

今年以来，日元、加元、瑞士法郎、澳元均对美元升值。 持有多种外币，或者买入更多种类的外币资产，本身就形成了一种风险对冲，不会在美元交易出现回调的时候亏本。

外汇市场的可预见性是最低的，因为各国政府会时不时地进行干预，所以提高风险管理意识是最关键的。

事实上，从国际市场的一些历史数据来看，成功投资者80%以上的利润都来自策略和风险管理，而不是简单的趋势判断。 投资者对自身投资能力的认识，其实比市场本身的风险更重要。

另外，中国很多投资者有很强的风险偏好（赌博），他们其实可以涉足一些电子货币，比如比特币，来对冲人民币贬值。 惊喜”，切记不要投入太多资金。

3.买指数基金

我在五个多月前写过一篇分析，题目是《真的有近零风险的投资组合》，建议投资者同时买入沪深300指数基金和黄金（两者可以形成优势互补，风险对冲），当年沪深300指数只有3040点，现在3430点，涨幅13%。

很多投资者对中国股市有抵触情绪，但从长远来看，中国拥有强大的消费基础，这些消费带来的利润和价值最终会被更多的大公司分享。

你可能不懂选股，不懂周期，但一些吸纳了中国最好的上市公司的指数，从长远来看肯定是涨的。

买入指数基金的回报不会惊人，但其预期回报要强于货币基金、债券等固定收益市场，跑赢人民币贬值也是大概率事件。

4.持有黄金

近期金价大幅下跌影响了投资者的信心。 事实上，与风险资产的波动性相比，金价的波动是普通投资者可以承受的。 金价日涨跌幅5%以上不到1%。

十年来，黄金以其优异的表现为长线投资者交上了一份近乎完美的答卷。

十五年来，以人民币计价的黄金价格以年均10%的速度上涨。 除了2008年、2013年和2015年，金价上涨几乎没有遇到太大阻力。

黄金具有金融和货币属性，其供应量自然是有限的。 其价格在一定时期内会有所调整，但历史上没有任何一种主权信用货币具有与黄金相媲美的购买力。 美元是世界上最具竞争力的货币。 在过去的四十年里，国际储备货币对黄金贬值了 30 多倍。

持有部分以人民币计价的黄金资产，是应对人民币汇率波动较为稳妥的选择。

结语

从更长远的角度来看人民币汇率对比特币有影响吗，中国人的财富总量和投资意识正在逐步加强，所持有的资产应该向全球市场扩张。

日本目前是全球最大的海外资产持有国。 主要原因是日本放宽了对民众海外投资的限制，导致日本国内经济停滞了二十多年。 海外财富的增长对冲了国内资产的回报。 日本民众的财富稳定性和保障性其实更高，这反过来又为日本的传统制造业、医疗服务和科研提供了非常好的基础和保障。

这值得当前的中国学习。