纳斯达克 ETF 投资和套利机会分析

投资点：

◆纳斯达克100指数代表全球科技行业市值最大的100家公司。在当前美国财政和货币刺激的双重预期下，中短期仍有一定的投资空间。增长机会；

◆国内市场只能通过QDII基金投资海外纳斯达克。目前，A股市场共有三只纳斯达克ETF：广发、国泰、华夏。广发纳斯达克ETF具有更好的跟踪误差和日均成交量；

◆QDII额度限制导致纳斯达克ETF长期处于溢价状态。华泰纳斯达克ETF的溢价率较高，溢价期限较长。因此，普通投资者在市场上购买广发纳斯达克ETF更便宜；

◆对于融资买入纳斯达克ETF的投资者，国泰纳斯达克ETF溢价下降，而其融资余额继续下降，表明投机溢价上涨的气氛正在减弱；而同期广发纳斯达克ETF融资余额大幅上升，表明市场正在理性复苏，溢价较低的广发纳斯达克ETF更受融资客户青睐。

截至2020年12月4日收盘，美国三大股指再次创下历史新高。其中，纳斯达克指数年内上涨38.91%，领跑三大市场，而由纳斯达克市场100家最大的非金融上市公司组成的纳斯达克100指数在年内实现43.46%的收益率。总体来看，美股在新冠疫情深化的背景下屡创新高，这主要与美联储货币宽松政策、疫苗研发进展顺利、疫情影响有限有关。总需求上的流行病。展望未来，在当前财政刺激预期加大、新冠疫苗逐步获批上市后，推动美股继续上涨的因素将继续维持；而在美国疫情频发的背景下，以科技公司为代表的纳斯达克100。在对消费的影响相对有限、线上消费显着增加的背景下，该指数将具有较好的发展前景。

1.纳斯达克ETF投资标的介绍：

由于种种原因，国内投资者投资海外市场的渠道相对较少。大多数普通投资者只能通过QDII基金参与境外市场投资，QDII额度受外汇局限制。 QDII基金将长期处于市场溢价状态。目前A股市场上以纳斯达克100指数为投资标的的指数基金有3只，分别是广发纳斯达克100ETF、国泰纳斯达克100ETF、华夏纳斯达克100ETF。 12月4日收盘，广发纳斯达克100ETF的溢价概率为68.3%，而国泰纳斯达克100ETF的溢价概率高达94.2%。

从两只纳斯达克100ETF的溢价率变化可以看出，今年大部分时间，纳斯达克100ETF处于溢价状态，而华夏泰纳指数ETF的最高溢价接近30 %。从溢价率的变化来看，纳斯达克ETF自今年年初以来经历了两次溢价大幅上涨的时期，分别是1月份和8月底。 QDII额度限制导致基金管理人限制场外基金认购业务，导致大量投资者仅通过场内交易投资海外市场，导致交易所ETF溢价大幅上涨。

2.纳斯达克ETF套利交易策略

所谓套利交易是由于同一种资产在不同市场的价格出现偏差，而偏差的程度可以覆盖两个不同市场的交易成本，从而可以低价买入在一个市场上定价资产，而在另一个市场上出售高价资产。资产纳斯达克etf交易规则，从而获得无风险回报。以国泰纳斯达克ETF和广发纳斯达克ETF为例，两者的跟踪对象相同，都是融资融券的对象。因此，当两种产品的折溢价存在差异时，可以通过套利进行修正。

截至2020年12月4日收盘，广发纳斯达克ETF（159941）市场折价0.28%；国泰纳斯达克ETF（513100）市场溢价）3.@ >3%，也就是说在同等情况下，国泰纳斯达克ETF比广发纳斯达克ETF贵5%左右。因此，对于场内交易的投资者纳斯达克etf交易规则，如果持有相应的ETF份额转股套利；若前期未持有ETF股份，则可通过融资融券获得无风险收益，具体方式及收益计算见下表：

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根据收益测算发现，通过转股套利方式投资纳斯达克ETF最为可靠。但是，融资融券的套利收益会根据价差反应的时间长短而有所不同。当差价1日内回复，融资融券套利保证金最高可获得每月套利收益的3.38%；如果将差价的响应时间推迟到第85天，随着成本的增加，融资融券套利的利润将减少到0。从两次融资的余额中也可以看出，7月以后今年国泰纳斯达克ETF的溢价长期高于广发纳斯达克ETF，导致两个产品之间的两次融资出现反向增长，也可以解释为融资融资。来自证券套利交易所。

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3.总结：

中长期来看，由于美国财政和货币政策的刺激预期以及疫情肆虐的情况下线上消费的兴起，美国纳斯达克100指数以科技龙头公司为主要成份股股票，今年已实现近 43.46% 的回报率，远高于此。与其他三大指数相比，中短期有望继续上涨。

对于A股投资者来说，目前投资海外市场的渠道比较单一，主要是通过QDII基金投资海外市场；以纳斯达克100指数为投资标的的上市QDII指数基金共有3只，分别是广发纳斯达克100ETF、国泰纳斯达克100ETF、华夏纳斯达克100ETF。但QDII基金受外汇管理局额度的影响，会导致市场暂停/限制申购，导致交易所交易基金出现较大溢价。不同的产品有不同的折扣和溢价，从而产生套利机会。

根据目前纳斯达克ETF产品根据国泰纳斯达克ETF折溢价数据计算，由于国泰纳斯达克ETF的场内溢价较高，如果持有人在市场上转股（同时卖出国泰纳斯达克ETF，买入广发纳斯达克ETF），可获得约3.47%的无风险回报；对于未持有相应ETF份额的投资者，可通过融资融券获得无风险收益；根据测算，如果两种产品的折溢价在85天内恢复正常，投资者最高3.3 8%的套利收益率。

注：个人观点，仅供参考。