创业板涨幅超20%，A股气势如虹。 牛市新起点来临？

央视新闻：年初以来，A股走势如虹。 上证指数突破2500、2600、2700、2800四个整数关口，此后涨幅超过20%，市场信心全面恢复，“牛市起点论”呼声越来越高. 乐观情绪之中，国开证券研究部总经理吴起表示，市场确实转正，但“牛市起点”仍需谨慎。

这是牛市的开始吗？

这个说法值得商榷。

要说它是“牛市的起点”，首先要定义什么是牛市？ 每个人从不同的角度对牛市的理解不同，得出的结论也不同。

如果是牛市起点，至少要看到企业盈利出现一些好转迹象，经济开始企稳。 目前这两个方面的拐点还没有出现，直接说牛市起点还为时过早。

节后行情实际上是政策累积效应显现和对外开放红利释放推动的超跌反弹。

自去年10月人大、人大总书记发声以来，不少信贷政策出台，但效果不是很明显。 资金在金融体系中闲置，企业特别是民营企业融资难问题依然十分突出。

资本市场，尤其是股市以太坊两次牛市涨幅是多少，泡沫在连续三年下跌中被挤出。 在其他宽松信贷政策边际效应递减的背景下，股市作为广泛信贷的重要渠道之一，既有空间也有潜力。 手柄的重要性不言而喻。

所以大家可以看到政策在不断的放宽，资金的开放在逐渐加大。 截至去年三季度，境外机构和个人持有的A股市值约占总市值的2.7%。 到 3%。 这个比例还是很低的，和我国这个全球第二大股市不匹配。 随着市场的进一步开放，开市红利有望继续释放。

接下来市场将如何演变？

就目前的性质而言，市场仍处于资金驱动市场层面，快速上涨是资金驱动市场的典型特征。 因为没有基本面支撑，大家一窝蜂往前冲。

市场刚刚开始出现一定的获利效应，整体估值不高，股权质押风险远未消除。 在宽信贷、股权质押救市背景下，机构有一定动力进一步推高股指。 当然，这种普涨只会出现在反弹初期，未来个股分化在所难免。

目前，宽松的信贷政策仍在完善中，各层级对民营企业的支持正在逐步落地，包括风险资产宽限期、清算比例修正等，有利于化解股权质押风险。

事实上，很多公司的质押风险并不是因为经营问题，而是流动性问题。 一旦流动性问题得到解决，企业盈利走上正轨，未来市场的性质就会发生变化。 至少现阶段，市场的政策预期基本是积极的。

如何看待三月的市场变数？

三月很特别。 市场对经济数据和企业业绩已有一定预期，可能存在一定压力，但可能不会带来持续超过三四天的深度调整。

在重塑市场反弹信心的过程中，深度调整在一定程度上实际上意味着反弹已经结束，还不到看到反弹的时候。

目前市场整体估值不高，机构持仓仍有空间。

外资方面，陆股通数据显示，年初以来外资持续净流入。

从公募基金来看，灵活配置和混合型基金目前持仓占比在50%左右，仍有加仓空间。

因此，短期内股指或在上行途中出现小幅调整，但反弹尚未结束。

反弹中如何选择品种？

小盘股、题材股、大盘股都不要纠缠。

小盘股弹性很大，但如果没有基本面的配合以太坊两次牛市涨幅是多少，就是炒作的对象。 事实上，大多数人都跟不上。 目前，虽然散户仍占据大部分份额，但这一比例一直在下降，而机构占比一直在上升，即剪刀差继续缩小。

A股正在从新兴市场走向成熟市场。 在这一轮市场机构中，无论是外资还是内资，加仓的韧性都比较强。 因此，有基本面支撑的个股值得投资，或能笑到最后。

对于散户来说，可以考虑拥有核心技术的高科技公司，或者在细分行业具有绝对优势的小盘股。 第一，它确实更灵活，第二，相对于机构，你可以更少考虑流动性问题，但这并不意味着你可以炒题材股。

如何在细分领域挖掘机会？

长三角经济带和粤港澳大湾区是中国经济最具活力和辐射力的两大区域。 在这两个领域挖出一些行业龙头，应该会有不错的回报。

对于成长股，现在有两种思路。 一种思路是，还是要看业绩能不能持续增长，能不能匹配估值； 看个股的弹性、热点题材或想象空间。 我更同意第一个想法。

行业龙头之所以能够保持领先地位，有其自身的管理优势。 在成熟市场，我从未见过行业龙头被市场抛弃或遗忘，我相信A股市场也不会。